高盛发布中国宏观展望显示，由于外需疲弱，财政和货币政策刺激温和，预计中国2020年GDP增速将放缓至5.7%-6.3%，预计明年中国GDP增速的中位数为6%。外需放缓、外贸转型以及金融去杠杆等会短期内对经济增长形成下行压力。民营企业所面临的融资难融资贵情况，可能引起一些债务和信用风险爆发。

毕马威2019年IPO市场回顾报告显示，A股市场集资规模创下自2011年以来新高，截至2019年底，共有200家新上市公司，总集资额达2519亿元人民币，按年增长逾80%。2019年科创板新股数目稳步上升至70家，集资总规模达到187亿元人民币，占A股新股市场总集资额的32%。

2019年11月份，全国CPI同比大幅上涨4.5%，创2012年1月以来的最高月度增速。从价格上涨结构看，推动物价激升的主要是猪肉价格上涨。如果在经济增速不断下行背景下遭遇通胀，在技术上中国将陷入“滞胀”。结构性通胀率上升，使中国经济出现了越来越明显的“非典型滞胀”。这对中国经济将是一个很大的麻烦，对宏观经济政策也是个棘手的问题。

各个地方的国资“管资本”改革，往往着力点是混改引资和利用资本市场进行收购整合，珠海国资对格力的这次股改围绕国企改制真正实现了走完“最后一公里”的退出，其特殊意义不在于混改、不在于收购整合的“进”，而在于审时度势的“退”。实现国有资本的“进退有据”，是国资改革“管资本”的目标和挑战。

中国加快了对美国农产品的采购步伐，继续就签署贸易协定释放善意。中国进口商12月9日购买了约30万吨将于1月和2月付运的美国大豆船货。根据美国农业部数据，中国进口商进行的此轮采购规模为至少两周来最大。由此，美国农业部长珀杜表示，美国不太可能对新的1600亿美元中国商品征收额外关税。

11月末，中国广义货币(M2)余额196.14万亿元，同比增长8.2%，增速比上月末低0.2个百分点，比上年同期高0.2个百分点。月末人民币贷款余额151.97万亿元，同比增长12.4%，增速与上月末持平，比上年同期低0.7个百分点。从货币供应和信贷数据来看，仍然呈现持续放缓的态势，经济形势并不乐观。

中国将在2020年开始实施《外商投资法》。值得注意的是，当前外资机构对于该政策的落实仍然心存疑虑。有外资认为，政策的公平和稳定对企业至关重要，朝令夕改的政策环境会使得企业无法及时做出合理的市场判断。还有外资企业表示，希望中国能够在知识产权和法律体系方面做到更多保护。

目前，在中国新能源汽车销量遭遇滑铁卢时，欧美政府却对本国新能源汽车投入了大量政策扶持，试图超越中国。中国如果贸然撤掉所有产业政策，则会将市场先发优势拱手相送。因此，针对成长期的中国新能源汽车市场，政府仍应给予符合当下发展的政策支持，从推动者变为保障者。

最近国内银行股的波动和大范围破净成为投资者关注的焦点，也成为影响整个市场的不稳定因素。银行股的风险一方面与资本市场的景气紧密联系，另一方面也与实体经济中的矛盾和风险息息相关。从规模扩张、盈利能力，以及资产质量等变化趋势来看，国内银行业的情况都不乐观，这带给投资者更多的焦虑。

前美联储主席保罗·沃尔克（Paul Volcker）于12月8日去世，享年92岁。沃尔克于1979年8月被任命为美联储主席，历经卡特与里根两任美国总统。沃尔克有“通货膨胀破坏者”的声誉，他认为通货膨胀最终给经济带来衰退。为应对当时的通胀上升，当时美联储提高了联邦基金利率，银行间隔夜贷款利率一度达到创纪录的22.36%，但终抑制了通货膨胀，并给此后的美国带来了长达20年的扩张。

11月中国出口出现回升，但从结构看并未出现实质性好转。虽然中国对新兴经济体出口大多保持较高水平，尤其是对东盟出口同比增速高达16.9%，但这一定程度上是规避关税的转口贸易行为。中国明年出口要“转正”必须有两个条件，一是贸易摩擦要有实质性缓和；二是全球经济的表现，如果全球经济不景气还在蔓延，中国出口明显好转难度较大。

长三角与珠三角是中国经济最发达的两个区域，彼此存在一定竞争。珠三角地区的改革开放比长三角地区要早，但在90年代以后，长三角地区后发先至，经济发展水平赶上了珠三角地区。从区域一体化进程来看，长三角的起步又比珠三角要迟，珠三角的大湾区率先成为国家级的湾区经济。长三角一体化启动虽然比珠三角要晚，但长三角地区可能再度后发先至，甚至超越珠三角。

由中国人民银行牵头，工、农、中、建四大国有商业银行，中国移动、中国电信、中国联通三大电信运营商共同参与的央行法定数字货币试点项目有望在深圳、苏州等地落地。中国央行DCEP的一小步将带来巨变，尤其是支付清算市场。而以跨境汇兑、投资交易等为主的数字货币也是需要加强研究的一种货币形态。

瑞典电信设备巨头爱立信日前承认，在近17年来在多国存在行贿行为，为此已与美国检方达成和解，将向美国交付超过10亿美元的和解金。今年9月底爱立信公布今年三季度财报时，宣布计提120亿瑞典克朗（约合12.3亿美元）的准备金，以应对美方的调查。从财报数据来看，其目前状况颇为挣扎，使得爱立信在5G的竞争上可能心有余而力不足。

大湾区建设涉及到两种市场制度、三个关税区、三种法律制度，未来发展面临挑战。在新形势下，大湾区的发展应该走“内生性经济增长”的模式。未来大湾区的发展应该更多是内生性发展，而不是向外发展。以现在的国际形势、香港形势，深圳的空间局限、产业限制来看，深圳难以成为大湾区发展的核心。从大湾区发展的潜力和影响力来看，今后大湾区发展的核心应该放在广州。

自去年开始的上市民企的大规模纾困，从缓解流动性危机，防止股市出现崩盘的角度来看，确实起到了急救的作用。但市场的寒潮和信用风险的蔓延没有让进入“后纾困时代”的民企危机得到扭转。民企的生存仍然需要市场环境的改善和自身竞争力的提升才能实现，而对民企的帮扶更需要资本市场的完善和壮大才能实现。