中美贸易谈判第一阶段协议内容终于达成一致，美方将履行分阶段取消对华产品加征关税的相关承诺。美国将不对原定于15日对价值近1600亿美元的中国商品征收15%的关税；将把今年9月1日对价值1200亿美元的中国商品加征的关税税率降低一半至7.5%。美国对价值2500亿美元中国商品已经征收的25%关税将保持不变。要指出的是，对中美贸易关系的趋势要算大账，着眼中国发展的整体环境改善。

国内发展集成电路产业的“造芯”运动，已呈过热状态。自2014年6月至今，据不完全统计，国内共有50多个规划较大的芯片项目在江苏、四川、重庆、福建、广东、山东、浙江、湖南、甘肃等地上马，以制造业项目为主。据《财新》统计，以号称的投资规模计，单个项目平均投资额超过300亿元，总计划投资额超过1.7万亿元。以目前的形势，各地如果以“撒胡椒面”的方式来发展，最终很可能导致无效投资。

国务院日前通过《外商投资法实施条例（草案）》，落实促进和保护外商投资的措施。《条例》规定，外资企业依法平等参与国家、行业、地方等各层次标准制定修订，可提出标准立项建议，并承担标准起草等工作。政府及其有关部门不得限制外资企业进入政府采购市场或实行差别及歧视待遇。强化投资保护，明确国家对外国投资不实行征收。禁止利用行政许可、行政处罚等手段强制或变相强制外国投资者、外资企业转让技术。

11月社会融资规模增长保持稳定，企业中长期贷款出现增长。但国内信用结构分化仍然没有缓解，信用“分层梗阻”让大量民企和中小企业面临融资难题。一方面，很多中小银行由于资本约束和不良资产暴露，根本不敢向外贷款；另一方面，低信用的中小企业面临的资金紧缺更加恶化。明年经济工作的核心是稳增长，金融政策既要服从于这一目标，又要进行结构性改革，打破分层梗阻现象，实现金融资源的有效配置。

沪深交易所日前发布规范公司债券发行的通知。发行人不得在发行环节直接或者间接认购自己发行的债券。债券发行的利率或者价格应当以询价、协议定价等方式确定，发行人不得操纵发行定价、暗箱操作，不得以代持、信托等方式谋取不正当利益或向其他相关利益主体输送利益，不得直接或通过其他利益相关方向参与认购的投资者提供财务资助，不得有其他违反公平竞争、破坏市场秩序等行为。

在英国大选中，英国首相约翰逊带领的保守党赢得了365席，较上次大选多出48席，这是该党30年来以最大优势赢得议会下院选举，同时成为多数党。保守党表示，将在明年1月31日正式退出欧盟。从市场反应来看，靴子落地，脱欧进入倒计时，强烈的刺激了资本市场。从投资者反应看，英国民众更多希望“脱欧”进程能早日完成，这是约翰逊能够获胜的重要基础。

12月10日至12日，中央经济工作会议在京举行。今年会议成果并不出人意料，对形势的看法、关键问题分析、工作重点部署及宏观政策基调，与此前内容基本一致。不过，“因城施策”值得高度关注，有可能为城市房地产发展提供了弹性空间。“因城施策”的基本逻辑可能是：保增长需要看房地产，房地产则要看因城施策，实行因城施策则要看金融水龙头。

美联储今年最后一次会议决定维持利率水平不变，并暗示利率水平可能在2021年前维持不变。美国通胀水平与低失业率脱节让美联储感到疑惑和担心，也使美联储左右为难。随着美联储的货币政策进入“观望”，预计也会影响欧元区和其他国家的政策，使得货币政策对全球经济的影响逐步后撤，让日益严重的负利率货币环境得到舒缓。

中欧国际工商学院经济学和金融学教授许斌认为，未来中国经济走势在很大程度上取决于民营企业的投资意愿。许斌认为，中国经济现在更加依赖国内因素，未来应当在政策上更加重视民营经济，建议一是保持政策的稳定性，二是更加重视产权保护，让民营企业发挥更大的能量。

穆迪发表的报告称，今年首三季中国广义影子银行资产规模减少2.1万亿元，至59.2万亿元的水平，相当于9月末名义国内生产总值（GDP）比例62%，较去年末的68%的比例回落，但杠杆率将可能进一步上升，因货币政策仍然集中于支持经济增长。第三季地方政府融资平台信贷持稳，反映由政府融资平台信贷牵头的基建项目继续获得支持。

据央行网站公告，目前银行体系流动性总量处于合理充裕水平，可吸收政府债券发行缴款等因素的影响，2019年12月12日不开展逆回购操作。央行已经连续17个交易日未开展逆回购操作。资金面宽松格局不改，SHIBOR变动不大。分析称，央行操作思路或已发生切换，下一阶段央行或更多依赖利率工具和锁长放短操作。

美国CNBC报道，美国政府已提议取消对15日生效的对1600亿美元中国商品的下一轮关税，并对3600亿美元中国产品的关税削减50%。如果这一最新事态属实，将有利于中美两国争取达成第一阶段贸易协议。不过，对于此事的进展也不能过于乐观，因为中美贸易问题过去是特朗普一个人说了算，但现在不是了。美国国会已成为一个有影响力的重要因素，这对中国不利。

就12月15日美国是否对华加征关税，特朗普政府内部出现不同的声音。彭博社引述消息指出，特朗普可能推迟12月15日对中国商品的关税上调，给予双方更宽裕的时间来敲定贸易协议。白宫经济顾问库德洛则指出，美国总统特朗普对中美贸易谈判保持乐观的基调，但额外的关税仍然是摆在桌面上的选项之一。

在中国经济面临的诸多风险中，地方债务风险被显著低估。官方数据显示地方债务仍然安全，控制在全国人大批准的限额之内，但调研显示,一些地方政府显著低报债务，其真实债务规模往往是官方公布数据的数倍。在不少地方，债务规模已成为“最高机密”。地方债务问题恶化，引爆地方危机的可能性不小。如果采用传统方法，可能难以化解地方债务风险。

2019年前三季度，中国股权投资市场募集资金总额为8310亿，同比下滑20.4%。2019年前三季度，中国股权投资市场投资总额为4314亿元，同比下降53.7%；投资案例为5461起，同比下降36.9%。中国股权投资市场愈发呈现“散户化”与“庞氏化”的特征，吹起了大量估值泡沫无法退出，甚至会面临跑路风险。

国务院日前正式批复福建省宁德市、龙岩市和浙江省宁波市设立普惠金融改革试验区，甘肃省兰州新区设立绿色金融改革创新试验区。央行指出，此次在“三省四地”开展区域金融改革新试点，是推动金融结构性改革和经济高质量发展的重要手段，有助于形成错位发展、各具特色的区域金融改革格局。