新冠疫情冲击带来的经济危机，正在向金融危机转变。美联储最新报告指出，如果危机持续下去，家庭和企业继续失去工资和收入，经济危机引发金融危机的可能性在增大。巴菲特最近甩卖了包括高盛、摩根大通等大部分美国银行股票。这也许表明，巴菲特可能认为经济危机转化为金融危机还是不可避免。美联储日前警告了经济危机转化为金融危机的可能性，虽然这并不意味金融危机“明天就会发生”，但前景确实不好。

世界贸易组织（WTO）总干事罗伯托·阿泽维多日前突然提出辞职。阿泽维多表示，他辞职的原因与无法解决世贸组织面对的问题有关，他无法解决中美贸易纠纷以及疫情造成的贸易问题，世贸的任何164个成员国之一甚至都可以阻碍该组织获得进展，这导致世贸做什么决定都很艰难。阿泽维多辞任WTO总干事极富象征意义，这是全球化出现倒退的一个重要象征，也是WTO机制完全崩溃的表现。

中国金融学会会长周小川日前表示，以往的危机是由经济因素传导到金融市场和金融机构，引发金融机构出问题，而这次主要是对中小企业的冲击，对就业产生影响。在他看来，过去金融机构和金融体系的建设以及市场化改革，针对的是常规经济运行情况，也考虑了针对金融危机的情况，但对新冠疫情这种特殊情况，实际上没有太多的思想准备和研究方面的准备，因而传导机制还不够有效，执行机制还有所欠缺。

中国人民银行、银保监会、证监会、外汇局发布《关于金融支持粤港澳大湾区建设的意见》，提出了五个方面共26条具体措施。其中强调，深化金融市场改革，推进深港金融市场互联互通，提升粤港澳大湾区资金融通便利度，让市场决定在多元化金融中介渠道中的资金流向和流量。促进粤港澳大湾区跨境贸易和投融资便利化，提升本外币兑换和跨境流通使用便利度。

近期国内关于“财政赤字货币化”的讨论在升温。有赞同者表示，中国在新的条件下，财政赤字货币化具有合理性、可行性和有效性。反对者认为，财政赤字货币化会打通政府债务扩张与央行货币发行之前的隔阂，主权政府理论上可以实现无限度印钞。中国央行前副行长认为，中国目前面临的问题不是不可以扩大财政赤字，也不是不可以央行直接买入国债，但要拷问一下财政政策是否合适、效率如何。“两会”前相关讨论和争议，实际上是一次激烈的政策博弈。

美联储的救市政策以及随之产生的问题，正在加剧金融市场与实体经济之间的差异。这几乎是一个世界性的问题：在面对重大经济危机时，我们的世界几乎难以摆脱对央行信用扩张的依赖。如果这仅仅是一场金融危机（正如2008年时一样），无限量的流动性供应也许能暂时缓解金融市场危机。但当我们面临的是一场大萧条级别的经济危机时，生死存亡问题直接摆在个人和企业面前时，仅靠过度流动性只能暂时挽救资产交易，而不能拯救危机。

美国惠誉评级公司(Fitch Ratings)获准在我国境内设立的独资公司——惠誉博华信用评级有限公司(惠誉博华)予以备案。同日，中国银行间市场交易商协会发布公告，接受惠誉博华进入银行间债券市场开展部分债券品种评级业务的注册。惠誉评级成为继2019年标普全球公司之后第二家获准进入中国市场的外资信用评级机构。这是我国主动扩大金融业对外开放的又一举措，也是对中美第一阶段经贸协议的具体落实。

中央政治局常委会于5月14日召开会议，习近平主席指出，要坚决克服麻痹思想、厌战情绪、侥幸心理、松劲心态，持续抓紧抓实抓细外防输入、内防反弹工作，决不能让来之不易的疫情防控成果前功尽弃。中央提出，继续围绕重点产业链、龙头企业、重大投资项目，打通堵点、连接断点，加强要素保障，促进上下游、产供销、大中小企业协同复工达产。要加快推动各类商场、市场和生活服务业恢复到正常水平，畅通产业循环、市场循环、经济社会循环。

经济学人智库的报告表示，这种流行病将通过加速向区域供应链的发展而逆转全球化。新冠疫情将推动其他部门的更多企业转移部分供应链，这样做的结果将是建立一个更加多元化的亚洲供应链网络。通过在美洲和欧洲建立半独立的区域供应链，一家全球企业将能够为其网络未来可能遭受的冲击提供对冲。供应链的任何重大转变都可能是永久性的。

通胀水平的回落，社会融资的增加，整体上反映了在疫情影响下，国内供应和需求恢复并不同步。需求的恢复是“瓶颈”，这使得中国经济长期生产过剩的情况可能会加剧甚至失衡，有导致通缩的危险。在政策上，不仅需要传统宏观政策的框架，更需要新的市场建设和结构改革的政策，来推动国内市场的扩大和内部需求的恢复。

在新冠疫情期间，中美地缘政治关系紧张局面不断升级。不过，对于此前达成的贸易成果，中美两国高官的想法基本一致，即尽量不要重新谈判第一阶段协议。目前中美双方都面临疫情冲击经济的压力，不希望在大问题、复杂问题上横生枝节。在地缘政治关系恶化的背景下，两国官员尽量维护已有的经贸谈判成果，这体现了大国关系的复杂性和多元性。

美联储主席鲍威尔谈到货币政策时表示，“考虑到前进的道路面临高度不确定，还有很大的下行风险，现在的政策可能不是最后一章。”鲍威尔还表示，美联储并未考虑将利率降至负数，“委员会对负利率的看法确实没有改变，这不是我们正在考虑的东西。”鲍威尔的表态虽然没有明确肯定现在要采纳负利率政策，但他的表态清楚地表示，如果美国经济继续恶化，今后的货币政策还会有进一步空间。

虽然美联储目前没有出台负利率政策，但美国出现负利率的可能性应该引起中国市场的政策关注和政策调整。负利率环境为债务扩张减少了障碍，也为中国发展债券市场创造了条件。正如我们过去多次提出的建议，中国的资本市场建设应该大力发展债券市场，通过发展债券市场来承载金融市场对外开放，建立起有足够深度和广度的国内“资金池”。

据交易商表示，中国进口商5月11日至少购买了四艘将于7月开始付运的美国大豆船货，约24万吨。未来还可能销售更多船货，一家中国国有企业已经在求购7-11月从美国墨西哥湾沿岸或太平洋西北沿岸码头付运的多达20艘船货。这是中国最近进行的一系列采购中的最新行动，作为中国1月与美国签署的第一阶段贸易协议的一部分，中国承诺将大幅增加美国的农产品进口。

MSCI在5月13日宣布半年度指数审议结果。此次审议仅涉及指数成分方面的调整，并未提升 A 股在指数中的权重。A 股尚未就开放市场做出较大努力的情况下，阻碍了 A 股的纳入因子在 MSCI 指数中进一步提升的进程。出于对新兴市场可能爆发继中国、欧美后第三轮疫情的顾虑，全球资金可能整体减配新兴市场，导致流入中国的资金相应减少。

4月份，全国居民消费价格（CPI）涨3.3%，全国工业生产者出厂价格（PPI）同比下降3.1%。4月份的CPI和PPI变化显示出机构方面的变化，第一，疫情冲击国内经济仍在深化，经济活跃度在降低；第二，猪肉价格大涨这一结构因素，是支撑CPI上涨的主要原因；第三，工业生产价格指数全面下跌，显示与供应链关系密切的工业，是疫情冲击的主要“受害者”。