在当前经济下行的背景下，面对从中央到地方发展各类园区的强大惯性，地方政府主导的园区建设应该稳健前行，期望一步到位是不可能的，超过自身能力和资源去盲目扩张也不行，必然会面临巨大的债务风险，而且成效较差。确保地方园区的可持续性发展，需要有资金投入、政策配合以及市场支撑，三者缺一不可。

上市公司半年报再次反映了当前中国金融业的“畸形”发展。无论从市值还是从利润来看，A股中的金融业利润占比实在太高。金融行业净利润达到1.14万亿元，占所有A股上市公司净利润的一半多；而在金融业中，银行业则是毫无疑问的老大，四大国有银行的净利润又占了金融业的一半。要改变金融业获利独大，更多还是需要改革，大力发展实体经济。

日前监管部门已下发文件，要求地方报送明年重大专项债项目资金需求情况。文件称，经全国人大常委会审议批准，今年将提前下达部分2020年新增地方政府债务限额。地方需报送符合国家重大战略、符合专项债券支持方向、专项债券发行后能够及时形成实物工作量的重大项目，上报其资金需求和前期准备情况。这将在地方掀起一阵包装与上报项目的热潮。

随着人民币贬值加剧、长期化，7510亿美元左右的中企海外美元债将成为不断升温的风险领域。这些债券从2018年开始逐步进入偿债高峰期。与此同时，中国经济增长放缓、信贷违约增加。投资者须警惕金融风险从国内传导至境外市场，也要关注海外债券融资规模萎缩对国内信贷供给经济增长带来的下行风险。

9月3日，美股市场全面下调。市场正评估国际贸易局势的发展、英国脱欧及意大利政局等不确定性因素。美国8月ISM制造业指数指向萎缩，加重了投资者对美国经济衰退的担忧。按当前数据推算，2019年美国制造业产出年率下跌3%，许多企业认为全球经济增速放缓影响了订单表现，贸易摩擦是原因之一。投资者对全球经济前景和供需关系忧心忡忡。

研发投入已成为检验创科“含科量”的关键指标。从2019中报数据看，28家已上市科创公司研发费用合计18.91亿元，研发费用的收入占比平均值为12.55%。27家研发费用同比均有所增长。研发投入正在成为衡量科创板企业成色的硬尺子。不过，今后的造假也可能来自于此。这些研发投资中，很大部分是为了上市融资，也就是以研发的名义圈钱的。

现代意义上的“地缘”即“空间”，地缘政治就是以空间优势为根本目标运用各种资源，包括经济、产业、军事、法律、外交、矿产、能源、金融、人口和政治进行空间系统的全面争夺、整合与平衡。为何空间概念在现代世界如此重要？关键是资本的需求！现代地缘政治实际就是地缘资本主义，空间的背后有强烈的货币动机和金融动机。在现代地缘资本主义条件下，公平与公正交易只是一种道德幻觉。

如果单纯从香港的外汇储备或者外汇基金的规模和质量上来看，香港政府和金融监管机构是能够应付短期的冲击，保障香港联系汇率制度的稳定。但是，当前的香港已处于中美贸易战和金融战的“风暴中心”，各种问题交织在一起。在这种情况下，维护联系汇率制度作为香港的经济和金融稳定的基石，更需要额外的关注和做好充分准备。

牛津经济研究所预期，即使中国的刺激政策有所增加，中国经济增长率可能在今年第四季度放缓至5.7%，并在2020年基本保持这一速度。报告指出，虽然去年年底以来的宽松政策有助于减缓经济放缓，但实际影响却很小。国内经济下行压力较大，加上中美贸易中途以及全球贸易势头疲弱，中国需要更多的政策宽松政策才能稳定经济增长。

中国外汇交易中心数据显示，2019年8月境外机构投资者在银行间债市共达成交易6241亿元人民币，环比增长43%，同比增长63%，占同期现券市场总成交量的3%。8月境外投资者的交易中，净买入699亿元。境外商业银行和境外资管类产品交易最为活跃，交易量分别占44%和23%。境外机构依旧偏好于政策性金融债、国债、同业存单，此三类交易量总占比约为97%。

中国银行间市场交易商协会9月2日表示，德意志银行(中国)有限公司、法国巴黎银行(中国)有限公司可开展非金融企业债务融资工具A类主承销业务，这亦是外资银行首获此类资格。此前外资银行已可在银行间债市开展B类主承销业务。此次放开外资的债券承销业务，也表明中国金融业的开放程度不断加深，也有利于中国债券市场的发展和完善。

今年7月，香港零售销售已连跌6个月，7月零售业总销售额预计同比大幅下跌11.4%，创近3年半以来最大跌幅。随着香港零售业形势急转直下，预计优质街铺租金今年可能下跌达10%，部分黄金路段的租金大幅削减44%。很显然，近期香港旅游业、零售业大幅下滑，已经损及商业地产价值，对于香港来说，这是一次显著的城市资产减值。

2019年上半年，在我国60大重点行业中，ROE（净资产收益率）处于改善和持续改善状态的占比18.3%；而处于恶化、回落或在底部状态，占比高达75%。从行业所呈现的景气来看，似乎还难以支持国内6%以上的经济增速。不过，消费行业有上升趋势，例如小家电、乳品、空调等行业的ROE均处于改善状态，这与向消费社会转型的大趋势是一致的。

据彭博社报道，今年上半年，恒大集团负债增加近200亿美元，为两年半来的最大债务增长。同时，债务总额达到1137亿美元，这一规模约等于全球最大矿业公司必和必拓集团的市值。在未来10个月，恒大将有530亿美元的债务到期，约为债务总额的47%。恒大集团的流动性危机如果衍生出更大的问题，国内市场将深受震动。

面对猪肉价格大幅上涨，地方政府纷纷采取应对措施。广西南宁在10大菜市场实行限量限价销售猪肉。而福建三明、莆田两个县区也推出了猪肉价格补贴，同时附加限购办法。还有地方推出了凭票供应限价肉的做法。要指出的是，利用限价限量以及凭票供应来应对猪肉价格上涨，俨然有一些“短缺经济”的影子。从长期来看，还是应该从提高产能、解决供给方面下功夫。

当前全球经济问题并不只是美国经济的问题，印度、新加坡、德国、阿根廷等国经济纷纷下滑。国际资本市场目前如同惊弓之鸟，市场等待的可能只是一个风险确认的信号。过度城市化、过度的信用创造、普遍的生产过剩、高度信息化的社会、逆全球化的破坏作用、地缘博弈下的世界格局变化，对危机起到了推波助澜作用。全球经济正在逼近爆发的临界点。