巴隆金融周刊在访调基金经理人与策略师后，整理出全球市场正面临三大风险。一是民粹主义。当民粹主义走向极端时，常抛弃财政纪律，利用预算赤字让经济在短期内获得提振，并诱劝央行别太在意通胀。二是贸易冲突升温。瑞银估算，美中贸易摩擦最糟可能拖累全球增长至少1个百分点，还可能导致美国、欧洲与日本除外的亚股重挫20%。三是货币政策分歧引发的汇率波动。

如果制造业弱化，中国就有可能笼罩在“拉美化”的阴影里。同样是城市化，拉美国家的城市化率很高，而且城市化来得还很早。但没有了制造业的城市化，带给拉美国家的只是灾难。中国现在已经到了这个关头，“拉美化”现象表现为政治动荡，忽左忽右，失业严重，城市化率很高，却经济动荡贫富悬殊，资本活动十分猖獗。中国要警惕，忽视制造业就是自废武功，就可能出现“拉美化”。

德国政府将扩大其阻止外来投资的权力，针对中资收购的保护主义情绪日益增强。目前柏林方面可以否决欧盟以外实体收购德国企业至少25%股权的交易，部长级官员们希望将这个门槛降低至15%，新法案有望在今年生效。德国越来越多地采取干预措施阻止中国投资，特别是针对运营关键基础设施的公司的投资，原因是担心最先进的技术落入中国人手中。

摩根士丹利首席美股策略师Michael Wilson提示投资者，除了科技和非必需消费板块，标普500指数中的每个板块都出现了20%的修正。Wilson指出，“推动上涨的两条腿已经都已经断了”。不过，美股表现未必会如大摩所预期的那样。首先，美国经济增长很强劲，对美国股市是强有力的支撑；其次，贸易战令全球不确定性增加，过剩资本会选择流向美国避险。

新加坡国立大学东亚研究所所长郑永年认为，对特朗普来说，中国的核心力量在于其日渐成长的“消费社会”。这意味着中国的“大市场”，也就是经济力量。真正可以促成中国改变整个世界格局的是其庞大的“消费市场”，而非其他因素。这些年来，中国开始加速成为区域乃至可以和美国博弈的世界经济重心，其主要原因就是中国的消费水平。

2018年6月5日国务院签发的《外商投资准入特别管理措施（负面清单）（2018年版）》，从7月30日开始生效。新版负面清单正式向全球资本开放了22个过去有严格准入门槛和准入限制的产业领域，包括农业、采矿、稀土、新能源汽车、电网建设、飞机设计及制造、铁路等。大力度开放上述领域，对吸引外资有一定的作用。需要清醒的是，中国的市场开放并不能终止贸易摩擦。

美国8月7日宣布，将从8月23日开始对额外160亿美元的中国进口商品加征25%的关税，令中美贸易摩擦进一步升级。新的关税措施清单包含279个关税细目，低于最初提出的284个。关税清单包括摩托车、蒸汽轮机和轨道机车等产品。据路透社解读，最新的160亿美元征税清单将冲击来自中国的半导体产品，即便其中许多产品中使用的基础芯片原产地是美国、中国台湾或韩国。

浙江大湾区规划近日出炉，但其规划层面并不高，与国家级的粤港澳大湾区相比，浙江大湾区显然只是省级规划。这个规划最大的问题是没有包括上海在内，也没有系统考虑与长三角发展的关系问题。如此一来，浙江大湾区的格局和空间就小了，可动用的资源也就少了。上海与浙江曾有合力推进杭州湾区发展的迹象。现在协调还是存在问题。

日前召开的中央政治局会议要求加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制。有专家预计，房地产税法草案将会在今年12月份初审，2021年房地产税将在部分城市开始征收。预测初期开征的城市有北京、上海等。这些是关于房地产税立法和开征的时间估计，是市场的猜测，但也不排除是有关部门的放风，要让市场对此有足够的思想准备。

受监管政策影响，影子银行流入实体经济的资金规模不断下降。估计二季度影子银行流入实体经济的资金规模或下降接近2万亿元。社会融资规模增速下降将导致经济下行压力增大、信用风险增加。而信用风险的不断发酵将导致货币创造放缓，在央行维持货币边际宽松的情况下，实体经济获得的流动性仍会收紧，最终将导致经济增长承压。

资本过剩的大环境，对投资市场带来了多方面的巨大变化：1）由于钱太多，各类投资公司可以轻易获得更多的资金，搞金融投资比做实业更吸引人；2）由于钱太多，普遍抬高了资产价格；3）资本过剩如果不能转化为对实体企业的资本注入，则会加剧全球市场的泡沫；4）由于资产价格抬升，价值投资者会感到没有足够的好公司可供投资；5）资本过剩会扭曲全球资产定价。

美中贸易摩擦愈演愈烈，市场预计美国加税将伤害中国经济。到8月3日为止，中国股市全线下跌，其中上海沪指下跌17.12%，深成指下跌21.78%，沪深300指数下跌17.75%。在汇率市场，人民币兑美元汇率自4月中起频创新低，8月3日，离岸人民币已贬至6.9017，在岸人民币也跌到6.886。有迹象显示，国际投资者今年开始追加筹码、做空中国股市和人民币。

今年夏季，北半球经历了极为罕见的持续高温天气。很多人将异常天气归因于全球气候变暖，但全球变暖只是一个结果，而非原因。在我们看来，异常高温天气背后的一个重要原因，是地球承载力已接近极限，难以负担更多的人口。联合国估计，全球人口将在2023年左右达到80亿，将在2050年达到98亿。如果人口增长不受限制，其结局将是地球“人类-自然”系统的崩溃。

中国面临经济发展困局，如何才能破解？我们的看法是，短期内可能要靠“放水”，但长期则要靠改革。在中国深化改革的多种问题中，改革“国进民退”可能是极为关键的硬骨头。“国进民退”表现在多个领域——融资成本与融资便利、市场准入、政策倾斜、获利情况，都呈现出国企易而民企难。如果不触动这个关键，中国的改革前景将难言乐观。

8月6日，国内将远期售汇业务的外汇风险准备金率从0调整为20%。离岸人民币兑美元大涨超200点。央行表示，近期受贸易摩擦和国际汇市变化等因素影响，外汇市场出现了一些顺周期波动的迹象。人民银行将继续加强外汇市场监测，根据形势发展需要采取有效措施进行逆周期调节，维护外汇市场平稳运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

安邦曾在7月30日预期，中国上半年可能出现经常账户逆差。据国家外汇局数据，2018年上半年，我国经常账户逆差1801亿元人民币，资本和金融账户顺差4247亿元，其中，非储备性质的金融账户顺差7451亿元，储备资产增加3192亿元。按美元计，2018年上半年，我国经常账户逆差283亿美元，其中，货物贸易顺差1559亿美元，服务贸易逆差1473亿美元，初次收入逆差305亿美元，二次收入逆差65亿美元。这是中国自2001年加入全球贸易体系以来首次出现半年赤字。